Como os juros altos chegam ao caixa e ao preço da empresa

O Banco Central manteve a Selic em 13,75% ao ano em 4 de novembro, e o crédito para empresas segue caro: o capital de giro custou em média 24,30% ao ano em setembro, mais de dez pontos acima da taxa básica.

A inflação de 4,58% em 12 meses passou do teto da meta, e o dólar fechou a semana passada a R$ 5,50.

Os três números chegam ao caixa da empresa por caminhos diferentes. Os juros definem quanto custa a parcela e quanto rende o dinheiro parado. A inflação corrói a margem de quem não reajusta preço. O dólar mexe no custo de quem importa e na receita de quem exporta.

Onde está a Selic e o que o Copom decidiu

A Selic começou 2026 em 15% ao ano. O Copom cortou a taxa em cinco reuniões seguidas, de março a setembro, e ela chegou a 13,75% em 17 de setembro. Na reunião de 3 e 4 de novembro, o comitê parou os cortes e manteve a taxa, como mostra o texto sobre a decisão.

No comunicado, o Banco Central cita o petróleo mais caro com os conflitos no Oriente Médio, a atividade econômica mais fraca e a inflação acima do limite de tolerância. Segundo o comitê, a Selic atual é “substancialmente contracionista”, ou seja, alta o bastante para frear a economia.

A próxima reunião é em 8 e 9 de dezembro, a última de 2026. No Boletim Focus de 30 de outubro, a mediana dos economistas aponta Selic de 13,50% no fim de 2026 e de 12,50% no fim de 2027. Como ler essas projeções está no guia do Boletim Focus, e o histórico da taxa, na página Selic e Copom.

Para que serve a Selic

A Selic é a taxa básica de juros da economia e, segundo o Banco Central, influencia as taxas de empréstimos, financiamentos e aplicações. O Copom sobe a taxa para segurar a inflação e corta quando a inflação está sob controle.

O Banco Central descreve cinco caminhos pelos quais a Selic chega aos preços: a decisão de consumir ou investir, o câmbio, o preço dos ativos, o crédito e as expectativas. Para a empresa pequena, o canal do crédito é o que pesa primeiro, porque mexe na parcela que ela já paga ou vai contratar.

Como os juros altos chegam ao financiamento da empresa

Na explicação do Banco Central, quando o BC sobe os juros, as taxas dos empréstimos bancários sobem junto, o volume de crédito cai e consumo e investimento esfriam. O caminho de volta, com a Selic em queda, é mais lento.

As taxas médias do crédito para pessoa jurídica mostram isso. Entre setembro de 2025 e setembro de 2026, a Selic caiu 1,25 ponto, de 15% para 13,75%. No mesmo período, o capital de giro ficou só 0,55 ponto mais barato, e a média de todo o crédito livre às empresas subiu de 24,23% para 24,37% ao ano.

A diferença entre as linhas pesa mais que a própria Selic. O desconto de duplicatas custa menos porque a empresa dá como garantia o que tem a receber. Conta garantida, cartão e cheque especial são crédito sem garantia e de uso imediato, e cobram muito mais.

A conta de um capital de giro de R$ 100 mil

Uma empresa que toma R$ 100.000,00 em capital de giro, em 12 parcelas fixas, à taxa média de setembro de 24,30% ao ano, paga cerca de 1,83% ao mês. A parcela fica em R$ 9.357,09, e o total de juros no ano soma R$ 12.285,04.

Os mesmos R$ 20.000,00 deixados por 30 dias no cheque especial, à taxa média de 357,22% ao ano, custam cerca de 13,5% no mês: R$ 2.700,76 de juros. Na conta garantida, a 55,68% ao ano, o mês sai por R$ 751,50.

As taxas são médias do mercado, e cada banco cobra a sua. O comparativo de crédito PJ em sete bancos digitais mostra quanto cada um pede, e o guia de antecipação de recebíveis ensina a calcular a taxa da maquininha.

Pagar a dívida ou deixar o dinheiro rendendo

Com juros altos, o caixa parado também rende mais. O CDI estava em 13,65% ao ano no início de novembro, o que dá cerca de R$ 536 por mês para R$ 50.000,00 aplicados a 100% do CDI, antes do imposto de renda.

O capital de giro médio custa 24,30% ao ano. Para a empresa que tem dívida cara e dinheiro sobrando, quitar ou amortizar costuma render mais que aplicar, desde que o caixa continue cobrindo as contas das próximas semanas. O guia de fluxo de caixa semana a semana ajuda a fazer essa conta.

Os atrasos também cresceram. A inadimplência do crédito livre às empresas chegou a 4,16% da carteira em setembro de 2026, ante 3,65% um ano antes, segundo o Banco Central. Banco que vê mais calote aperta a análise e a taxa para quem pede crédito.

Juros altos e inflação: o efeito no preço

O IPCA subiu 0,82% em setembro e acumulou 4,58% em 12 meses. A meta de inflação, fixada pelo Conselho Monetário Nacional, é de 3%, com tolerância de 1,5 ponto para cima ou para baixo. O teto, portanto, é 4,5%, e a inflação está acima dele.

No Focus de 30 de outubro, o mercado espera IPCA de 5,22% em 2026 e de 4,76% em 2027. A Selic de 13,75% contra a inflação de 4,58% dá um juro real de cerca de 8,8% ao ano, a diferença que encarece o crédito e premia quem tem caixa aplicado.

Para a empresa, inflação aparece primeiro no custo. Um produto vendido a R$ 100,00, com custo variável de R$ 70,00, deixa R$ 30,00 de margem de contribuição. Se o custo sobe 4,58%, vai a R$ 73,21. Mantido o preço, a margem cai para R$ 26,79.

Para manter os mesmos R$ 30,00, o preço precisa ir a R$ 103,21. Para manter os 30% de margem sobre o preço, a R$ 104,59. O passo a passo está no guia de margem de contribuição.

A inflação também corrige contratos. Aluguel comercial e contrato de serviço costumam ter reajuste anual por índice, e a escolha entre IPCA e IGP-M muda o valor, como mostra o guia IPCA ou IGP-M no reajuste. No Focus, o IGP-M de 2026 está projetado em 6,05%, acima do IPCA.

Dólar alto é bom ou ruim para a empresa

Depende de que lado do câmbio a empresa está. A cotação oficial do Banco Central, a Ptax, fechou em R$ 5,5013 na venda em 6 de novembro de 2026, 2,70% acima dos R$ 5,3567 de 7 de novembro de 2025.

Quem importa paga mais pelo mesmo pedido. Uma compra de US$ 10.000 custava R$ 53.567,00 há um ano e hoje custa R$ 55.013,00 pela Ptax, R$ 1.446,00 a mais antes de frete, imposto e tarifa bancária. Quem exporta recebe mais reais pela mesma venda.

O câmbio também empurra a inflação. Produto importado, insumo cotado em dólar e combustível sobem de preço quando o real perde valor.

O Banco Central diz que juros mais altos tendem a valorizar o real e baratear o dólar, e o Copom lista o câmbio mais depreciado entre os riscos de alta para a inflação.

O Focus de 30 de outubro projeta o dólar a R$ 5,34 no fim de 2026 e a R$ 5,40 no fim de 2027. A empresa que compra com prazo em dólar precisa da cotação na planilha de preço, e não só a do dia do pedido.

O calendário que mexe na conta até dezembro

O Copom volta a decidir a Selic em 9 de dezembro. O Focus sai toda semana, com as projeções atualizadas de Selic, IPCA e dólar. A previsão para o ano que vem está no guia Selic em 2027, e o resto da cobertura de juros, inflação e câmbio, na editoria de Mercado.